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虎兵
准确,我国经济走势确实走出了L型,GDP增速在6.7%附近持续了约2年半时间。而今,回头看当初“新5%比旧8%要好”的观点,就会觉得很有意思,国内基金从业人员在2016年前的4年下行期是不是过于悲观了?2018年三季度,经济步入新一轮下滑,GDP增速每个季度环比下行0.1到0.2个百分点,下行速度相对较快,且一直持续。因此,现阶段在国内市场与基金从业人员、实体经济企业家,甚至包括学术派科研工作者讨论宏观经济,听到的主流声音都很悲观,情绪也普遍压抑。在这样的大环境下,我们要对四季度的市场宏观分析做出探讨,不得不先找到这一轮经济下行的原因。原因很简单,我们认为主要原因有三:第一,去杠杆压制了基建投资和房地产投资;第二,汽车牌照的管制和出行的管制等行政干预手段,引起了汽车消费快速下滑;第三,外围环境的不确定性,压制了我国的净出口和制造业投资。首先,我们先看去杠杆的问题。在当下国内对隐性债务控制迫在眉睫的时间节点上,去杠杆本身肯定是对的,但去杠杆本身不应该预期政策有太大放松,否则就走上了货币放水的道路。我们知道,短期名义增速的改善必将带来长期经济实际增速的受损,但里面的成分是不是也没有改善的空间呢?不是的。房地产投资随着土地成交价款的快速下行,以及商品房销售面积和商品房销售额的持续下行,我们整体持相对谨慎态度,但基建投资方面,我们整体持相对乐观态度。一方面,地方债额度大概率在10月后会提前下发,
2019/12/13 23:47